2015. november 18., szerda

Nyomda: 2015. 3. negyedév

A nyomda esetében is csak néhány adatot jelenítek meg.

Egy részvényre jutó adatok forintban:
              2007.      2011.  2012.  2013.  2014.  2014/9  2015/9
Saját tőke     297        427    397    392    429      414     405
Profit          79         42     37     50     70       56      51
Osztalék        40         44     43     57     75

Árfolyam      1450        450    453    749    950              990


Mit látunk? Azt, amit folyton írok a blogban, hogy ha egy cég kiváló eredménye nem is veszteségbe fordul, hanem csak csökken, azt a piac keményen bünteti. A nyomda esetében annak idején 1500-as szintről esett le az árfolyam 400-ig (+ osztalékok), csak mert az egy részvényre jutó nyereség 79-ről 37 Ft-ra esett. A medvepiac rossz hangulata sem tagadható, hiszen 2008-ban még 91 Ft-os profitot mutatott fel, azonban az árfolyam már csak 800 Ft környékén járt. Körülbelül 4-500 Ft környékén lehetett ésszerű áron vásárolni belőle, mert a 400 Ft körüli saját tőke és a 40 Ft körüli nyereség kb ilyen ésszerű vételárat és árfolyamot indokolt.
Viszont azóta happy van, mert az eredmények javulni kezdtek, az osztalékfizetés is nőtt, s ezt a piac magasabb értékeltséggel jutalmazta. Az utolsó négy évben az osztalék rendre magasabb volt az egy részvényre jutó profitnál, ez az arány csak addig tartható fenn, amíg a következő év nyeresége az előző év osztalékánál magasabb. Ha 2015-re 65 Ft körüli nyereség várható, akkor az osztalék esetleg elérheti a 70 forintot, vagy visszavesznek belőle, és 60-ig csökkenthetik. Ne felejtsük el, hogy a papír a 2009-es nyereségszintjét sem tudta még elérni. Senki nem tudja biztosan megmondani, hogy a következő években az eredmény javulni vagy romlani fog. Az árfolyam tükrözni fogja majd mindkét irányt.
A 990 Ft-os árfolyam középszerű, 15 körüli p/e értéket ad. Ha valakinek 9%-nál magasabb a hozamelvárása, akkor ilyen áron nem érdemes vásárolnia belőle, és aki 500 Ft körül beszállt, akár gondolkodhat az eladáson is, mert ez a teljesítmény ilyen tempójú árfolyamemelkedést a továbbiakban nem indokol. Gondoljunk bele, 2000 Ft-os árfolyamra jutna 65 Ft körüli nyereség, és 400 Ft körüli saját tőke: egyértelmű túlértékeltséget jelezne, de jó piaci hangulatban ez is megtörténhet. Alacsony hozamelvárás esetén a papír tartása természetesen jó ötlet, hiszen egy remek cég remek osztalékát vághatjuk zsebre (de az osztalékot legalább ne ilyen áron forgassuk vissza, vagy ne a nyomdába), a kérdés - mint mindig - most is az, hogy mindez fennmarad-e? 

Nincsenek megjegyzések:

Megjegyzés küldése