2018. február 28., szerda

Máté portfólió: 2018. február


Az elmúlt kb. egy év csipkerózsika álmából felébredve meglehetősen izgalmasan telt a február. Persze a tőzsdén évek vagy évtizedek óta jelenlévő „öreg rókák” számára valószínűleg nem okozott túl nagy meglepést a volatilitás megérkezése. Érdemes egy pillantást vetni az alábbi grafikonra, ami a VIX index (sokan csak félelemindexnek hívják) elmúlt egy havi mozgását mutatja. Az elmúlt évben 10 alatt vagy annak közelében mozgott, nagyobb „tüskék” nélkül. Februárban viszont kétszer is 38 közelébe ugrott. Ilyen magasságba utoljára 2011. szeptemberében láthattuk a VIX indexeket.

Ezt tapasztalva felmerül az emberben, hogy vajon csak egy szimpla korrekciót lát (és a piac menetel tovább), vagy egy fordulóban lévő változás előszelét. Hosszú távú befektetőként véleményem szerint egy dolgot tehetünk, ragaszkodunk az óvatos befektető számára meghatározott alapelvekhez. Érdemes ezeket újra feleleveníteni:
  1. Megfelelő mértékű tőkeallokáció
  2. Diverzifikáció
  3. Biztonsági ráhagyás (margin of safety)
2018. februári eladások:
Mol: Tavaly Decemberben vettem Molból 2920 Ft-os áron (régi árra átszámolva: 23360-on), majd amikor elindultak lefelé az amerikai piacok a hónap elején, akkor jobbnak láttam inkább megszabadulni tőle. Időközben a Mol közzétette tavalyi évre vonatkozó jelentését is, amely véleményem szerint egész jó lett (pl.: csökkenő adósság), ezért az árfolyam csökkenését látva visszavásároltam 2800 Ft-on egy jelentős csomagot.
Van egy másik csomagom is Molból, amit még 2014-ben vásároltam a jelenlegi ár feléért, az természetesen továbbra is meg van, és nincs is szándékomban eladni.
Gulf resources: Nem volt hosszú életű a portfóliómban ez a cég, mivel tavaly novemberben vásároltam (vissza) és most megint eladtam kb. 6%-os hozamot realizálva rajta. Nem titkoltan az volt a szándékom, hogy valahol a korábbi 2 USD körül adom el, de meggondoltam magam. Nem minden részvényt vagy pozíciót tartok hosszú távon, az elveimbe/stratégiámba belefér egy 5 max. 10% „játszótér” is.
2018. februári vásárlások:
Exxon Mobil: Régóta szerettem volna egy ilyen hatalmas és világméretű vállalat tulajdonosává válni. A cég az olajipar egyik kiemelkedő szereplője. Az például sokat elárul róla, hogy a már 2014-től tartó olajpiaci mélyrepülés közepette is nyereséges tudott maradni mindvégig. Az osztalék arisztokraták tagja (25 éve folyamatosan növekvő osztalékot fizető cégek „elitklubja”), jelenleg 4%-os osztalékhozamot nyújt, így úgy vélem, hosszú távon nem csináltam rossz vételt a mostani áron (75,9$-ért jutottam hozzá).
Eszközök aránya a portfólióban:

Jelenleg tartott részvényeim:

2018. február 2., péntek

Az Appeninn Nyrt. árfolyamcsökkenése

Az Appeninn részvény 2017. novemberében 200 Ft-ról 1170 Ft-ig emelkedett, majd onnan lecsorgott 580 Ft-ra. Arra voltam kíváncsi, hogy az emelkedést indokolja-e az üzleti teljesítmény. A bejegyzés tartalmazhat fatális tévedéseket, mert a jelentések átnézése nem volt alapos. Néhány főbb adatba igyekeztem kapaszkodni, ami talán tükrözi a teljesítményt.
Mint mindig, a blogbejegyzés puszta magánvéleményt tükröz, ne alapozz rá semmilyen döntést.

   1 részvényre      2015. év   2016. év   2016.I.f.   2017.I.f.
----------------------------------------------------------------
Műk. eredmény         11.34 Ft  20.66 Ft    8.31 Ft     5.44 Ft
Átfogó eredmény        8.85 Ft  18.78 Ft    3.36 Ft    -0.24 Ft
Saját tőke                                               196 Ft
Osztalék                            7 Ft

Néhány információt érdemes megemlíteni, éspedig: 
1. Szabályozott ingatlanbefektetési társaságként a nettó eredmény legalább 90%-át osztalékként ki kell fizetnie. A nettó eredmény a működési eredményhez képest lehet több és kevesebb is.
2. Ingatlanpiaci emelkedő trendben a bérleti díj és az ingatlanok értéke is növekszik. A trend megfordulásakor mindkettő csökken.
3. A 2. félév eredményére nem lehet következtetni az elsőből. 
4. A fenti kettő miatt a 2017. év után járó osztalékot sem lehet megbecsülni. 

Talán annyit lehet tenni, hogy 2 laikus feltételezést adunk a 2017. évet illetően:
                                
                    1. eset       2. eset
-----------------------------------------
Műk. eredmény       20 Ft         35 Ft
Saját tőke         205 Ft        240 Ft
Osztalék            12 Ft         30 Ft

Az első esetben egy átlagos évet feltételezünk, a második esetben egy kitűnő évet jelzünk előre. Ha a mostani piaci hangulatban a befektető 5% osztalékhozamot vár el, vagy a működési eredmény hússzorosát hajlandó megadni a részvényért, akkor a vételi sávja az első esetben 240 és 400 Ft, második esetben 600 és 700 Ft  között alakul. 
Ha a befektető 7% osztalékhozamot vár el, amit néhány amerikai REIT-től (Real Estate Investment Trust, ingatlanbefektetési társasági forma) is megkapna, akkor az első esetben 170 Ft, a második esetben 430 Ft környékén igyekszik hozzájutni az Appeninnhez.
Ha valaki 1180 Ft-ért vett Appeninn-t, és befektetési megfontolás, nem pedig puszta spekuláció hajtotta, akkor enyhe feltételeket támasztott, vagy pedig a várakozásai optimisták. Például elvárhat 3%, 35 Ft osztalékot, és akkor megadja érte a fenti összeget. Esetleg hajlandó megadni a működési eredmény harmincszorosát, és úgy véli, már 2017-től 40 Ft, és utána egyre növekvő működési eredményt tud elérni a vállalat.

Ezek az egyszerű példák arra világítanak rá, hogy értékrendtől függően egész széles az a tartomány, ahol megvásárolható a részvény. Hogy milyen áron érdemes venni/eladni, és ezzel milyen profit érhető el, arra csak a jövőből visszatekintve adhatunk választ.

Rossz piaci hangulatban, a várakozásoktól elmaradó eredmények esetén csökkenhet tovább az árfolyam? Igen.
Szökhet az árfolyam 1180 Ft fölé a jövőben? Természetesen.